5 señales en cadena de que hemos tocado fondo
Noviembre fue duro. ¿Las cosas suben desde aquí?
Dec 1
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Querida Nación Bankless,
Es un nuevo mes, ¡y nos sentimos optimistas!
El mes de noviembre fue difícil, pero todavía hay muchas razones para sentirse optimista sobre la dirección de las criptomonedas aquí y ahora.
En la edición de hoy, analizamos los datos de la cadena que resumen por qué nuestro optimismo no está fuera de lugar.
- Equipo de Bankless
P.D. El segundo drop de Bankless Collectibles - "El renacimiento de las criptomonedas con Josh Rosenthal"- se publica mañana. La preventa está disponible a las 12pm EST para todos los miembros de la DAO sin banco y los poseedores de la insignia 2022. Mucha suerte a todos los mineros 🫡
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JUEVES DE REFLEXIÓN
Escritor Bankless: Jack Inabinet, becario de Bankless
5 señales en cadena de que hemos tocado fondo
El mes de noviembre estuvo dominado por la preocupación por el destino de los mercados de criptomonedas. Una bolsa de criptomonedas clave, valorada en 32,000 millones de dólares en junio, quebró. Una importante oficina de préstamos de criptomonedas se hundió.
Sin embargo, ¡el ETH se negó a marcar nuevos mínimos del ciclo!
La sorprendente resistencia de las criptomonedas a pesar de las turbulencias del mercado ha hecho que los degenerados se planteen la vieja pregunta: ¿mono ahora o FOMO después?
La inflación ha bajado, la Fed parece ser menos agresiva cada día, y los conflictos globales se están moderando ligeramente. Entonces, ¿qué aporta la historia de la cadena para apoyar esta narrativa alcista?
Hoy vamos a examinar 5 señales en la cadena que gritan "fondo".
1. Aumento de los rendimientos
Desde que se tocó fondo el 9 de junio, los rendimientos agregados en DeFi sólo han subido.
Fuente: DeFi Llama Yields Overview
Ether alcanzó mínimos de ciclo una semana y media después, el 18 de junio.
Fuente: TradingView
Los elevados rendimientos del 9 al 18 de junio reflejan una mayor demanda de préstamos para criptoactivos, por parte de los usuarios que abren posiciones cortas. Después, la media móvil de siete días de los rendimientos de los medios de comunicación alcanzó su punto máximo el 19 de junio, el día en que el mercado vio una capitulación en el precio del Ether.
A diferencia de los mercados financieros tradicionales, en los que los rendimientos de los instrumentos de deuda, desde las hipotecas hasta el papel comercial y los bonos del Tesoro de EE.UU., están impulsados principalmente por las condiciones de los tipos de interés macroeconómicos y los objetivos de los tipos de interés de la Fed, los rendimientos de los criptoactivos se generan a partir de la demanda de activos.
Los rendimientos más altos de DeFi se asocian normalmente con precios más altos de los criptoactivos.
¿Por qué? Los particulares y las instituciones piden préstamos principalmente para acceder al apalancamiento o para aplicar estrategias de creación de mercado u otras estrategias de generación de rendimientos. Los rendimientos más altos significan que los prestatarios están dispuestos a pagar mayores costes de capital, lo que indica una mejor capitalización de los prestatarios en conjunto. Además, el aumento de los rendimientos de los préstamos indica que los prestatarios están adoptando enfoques de inversión más arriesgados, lo que es positivo para las clases de activos de riesgo, como las criptomonedas.
2. Reequilibrio de los pools de curvas
¿Recuerdas cuando el FTX colapsó y Alameda supuestamente se puso en short con el USDT, lo que provocó la ruptura de su clavija (recuadro púrpura sombreado)?
Fuente: TradingView
Este movimiento de Alameda y los flujos resultantes de las partes interesadas disminuyeron la demanda de USDT, mientras que simultáneamente aumentaba su oferta, causando la ruptura de la paridad de 1 con el dólar. Debido a este repentino desajuste entre la oferta y la demanda, el 3Pool de Curve, posiblemente el pool de intercambio estable más importante y líquido en las finanzas descentralizadas, comenzó a ver aumentos en el balance proporcional de USDT, en comparación con DAI y USDC.
Fuente: Dune Analytics
El aumento de la oferta debido a las actividades de venta en corto, la presión de venta de los tenedores preocupados y la falta de demanda para absorber el aumento de la oferta, aumentan la proporción de USDT en el 3Pool.
Durante las grandes caídas del mercado, el saldo de stablecoins suele fluctuar con respecto al nivel objetivo de 1:1 entre USDT/USDC/DAI. Las recientes entradas de USDT han hecho que el pool se acerque a los niveles previstos, con un 38% de la Curva 3Pool compuesto por USDT y USDC y DAI que componen el 31% de forma independiente. La estabilización de la Curva 3Pool, especialmente tras periodos de extrema volatilidad, muestra la confianza en el respaldo de las principales stablecoins.
El 3Pool actúa como barómetro del miedo dentro de la industria, y la recapitalización de los saldos de USDT es una señal alcista en la cadena.
Aunque la relación proporcional entre USDT, USDC y DAI en el 3Pool sigue estando sujeta a rápidas fluctuaciones, la estabilización de esta relación sugiere que el mercado espera condiciones tranquilas o positivas para el futuro próximo.
3. Tipos de financiación negativos, precios estables
Las tasas de financiación hacen que el precio de los futuros perpetuos esté en línea con el precio al contado del activo al que se pretende seguir.
Cuando hay una gran cantidad de intereses cortos abiertos, el precio de los instrumentos perpetuos será inferior al precio del activo subyacente. En este escenario, los usuarios en posiciones cortas compensan a los largos a través de la tasa de financiación. Cuando el precio del futuro es superior al precio al contado del subyacente, los largos pagarán a los cortos a través del tipo de financiación. Este mecanismo favorece el seguimiento del precio al contado del activo por parte del instrumento.
Fuente: The Block
A lo largo del mes de noviembre, las tasas de financiación de BTC han sido principalmente negativas en todos los principales intercambios rastreados por The Block's. En general, las tasas de financiación positivas implican una acción de precios positiva y negativa.
Sin embargo, la continuación de las tasas de financiación negativas en combinación con un precio de mercado estable (más o menos) proporciona esperanza a los alcistas, mostrando la resistencia del mercado a nuevas caídas en el precio de los activos, a pesar de los niveles anormalmente altos de presión de venta de criptoactivos.
4. Normalización de los niveles de volatilidad
Después de alcanzar un valor máximo de $126,02 dólares el 9 de noviembre durante el fiasco del FTX, el Índice de Cripto Volatilidad (CVI), una solución cripto-nativa para su homólogo de seguimiento de TradFi, el S&P 500, el VIX, ha estado a la baja, alcanzando un nivel de referencia de 80,71 dólares.
Fuente: Crypto Volatility Index
Al igual que el VIX, las lecturas altas del CVI se asocian normalmente con condiciones de mercado adversas. Hoy en día, el CVI se encuentra en niveles similares a los que tenía cuando ETH formó su potencial fondo de ciclo de junio a julio de este año.
Es necesario que la volatilidad y la incertidumbre en los mercados de criptomonedas se reduzcan para que se forme un fondo. Las bajas lecturas del CVI confirman esta baja volatilidad.
Si realmente se está formando un fondo, esperamos que el CVI continúe cayendo, como lo hizo antes del 7 de noviembre, el día en que la saga de FTX realmente comenzó a desarrollarse.
5. Bajan las participaciones en stablecoin de Smart Money
Las asignaciones de Smart Money a las stablecoins han bajado tras alcanzar un máximo del 38% el 9 de noviembre.
Fuente: Nansen
Durante el resto de noviembre, Smart Money pasó de una mayor concentración de stablecoins en las carteras a los niveles actuales. Actualmente, las stablecoins representan el 27% de los saldos de las carteras de Smart Money.
Al igual que los tenedores de stablecoins se deshicieron de Tether, los tenedores de criptoactivos hicieron la transición a stablecoins cuando se cuestionó el valor futuro de sus criptoactivos.
Invertir en stablecoins permite a los tenedores de criptomonedas mitigar el riesgo y limitar las posibles caídas de la cartera, a la vez que mantiene los fondos en la cadena y permite a las ballenas re distribuir fácilmente el capital a medida que se sienten más cómodas con las condiciones del mercado.
Si bien la concentración de stablecoin de las carteras de dinero inteligente tiene un largo camino por recorrer hasta que vuelva a alcanzar los niveles inferiores al 9% que tocó en abril de este año cuando ETH subió a 3,5k dólares, las reducciones en la asignación de stablecoin por parte del dinero inteligente son necesarias antes de que se pueda formar un fondo por completo. Actualmente, esta estadística tiende a ser alcista.
Pasos de acción
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Biografía del autor
Jack Inabinet es becario en Bankless. Antes de trabajar en Bankless, Jack era un analista de bienes raíces comerciales en HAL Real Estate. Actualmente está estudiando Negocios y Finanzas en la Universidad de Washington y ha estado involucrado en las criptomonedas durante más de 2 años.
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