Hablemos de “commodities” y “securities”
¿Bitcoin y Ether son “commodities” o “securities”?
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Por: Karen84.crypto
Hola de nuevo, Nación Bankless. Es un gusto para mí poder compartir ideas con todas y todos ustedes una vez más.
Los días 12, 13 y 14 de abril de este 2023 estuve en Guadalajara, Jalisco, hermosa ciudad mexicana que, aparte de ser la cuna del tequila y el mariachi, también lo es de Talent Land, un evento de innovación que da cita al talento que está dando el máximo para encontrar las soluciones correctas a los problemas actuales. Y uno de los escenarios es Blockchain Land, en el cual tuve el honor de dar una plática el día 12 de abril.
El día 13 de abril, la comunidad de ETH México me invitó a dar una charla sobre Ethereum y tuve la idea de compartir uno de los temas que más me apasionan sobre esta criptomoneda: UltraSound Money. Al finalizar esta plática, durante la ronda de preguntas, un asistente al evento me planteó una interesante cuestión.
¿Bitcoin y Ether son “commodities” o “securities”?
Es curioso que una semana después de regresar de Guadalajara, se hiciera viral un video de Gary Gensler, Presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (o sea, Presidente de la SEC), en el que vemos el momento específico cuando el congresista Patrick McHenry, miembro de la cámara de Representantes, le pregunta de manera directa si la criptomoneda Ether es un “commodity” o un “security”, a lo que el señor Gensler francamente no sabe o no quiere responder; respondió otras cosas, pero no lo que le preguntaron en específico. Tan tensa estuvo la comparecencia de Gensler ese día, que inclusive se llegó a pedir su remoción alegando su incompetencia en el cargo.
Esta situación causó mucho ruido en la comunidad y por lo menos en Twitter, fue tema de debate y discusión en varias cuentas especializadas en cripto.
A lo mejor te estés preguntando por qué tanto “show”. Y pues bueno, como siempre he pensado que cuando un tema es polémico lo mejor que podemos hacer es crearnos una opinión propia, es por ello que en esta ocasión empezaremos por lo primero.
¿Qué es un “commodity” y qué es un “security”?
La RAE nos dice que commodity es una “voz inglesa que se usa ocasionalmente en español, en el ámbito de la economía, con el sentido de ‘producto objeto de comercialización’. Se emplea más frecuentemente el plural commodities, normalmente en referencia a las materias primas o a los productos básicos…”
Traducido a lenguaje coloquial, hacemos referencia a una materia prima, que es un bien básico utilizado en el comercio y que es fungible, es decir, intercambiable con otras mercancías del mismo tipo. Estos productos básicos se utilizan con mayor frecuencia como insumos en la producción de otros bienes o servicios.
Si un comerciante o un inversionista lo desea, puede comprar y vender materias primas directamente en el mercado al contado (mercado spot) o mediante derivados financieros, como futuros y opciones (siendo estos usados tradicionalmente como cobertura y más recientemente para especulación).
Existen dos tipos de materias primas. Las materias primas duras se refieren a productos energéticos (como el petróleo) y metales (siendo los más populares aquellos que son monetarios, como el oro y la plata), mientras que las materias primas blandas suelen ser productos agrícolas (como maíz, algodón, trigo, azúcar y soja, aunque también incluye productos ganaderos como ganado bovino o porcino).
En Estados Unidos, la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) es la agencia reguladora del gobierno encargada de regular los mercados de futuros y opciones sobre commodities.
Como dato de educación financiera (no consejo de inversión), es una buena estrategia poseer materias primas en una cartera de inversión como protección contra la inflación, porque es el dinero fiat el que se devalúa frente a estos activos (y déjame decirte que este ha sido el secreto de mi portafolio de inversión para mantenerse verde la mayor parte del tiempo a pesar de la turbulencia financiera de los últimos meses).
Como puedes ver, es más o menos sencillo determinar qué es un commodity (o clasificar como tal a un activo que tiene las características de un commodity). Pero con los securities, la situación cambia radicalmente.
Un security también es una voz inglesa que se usa ocasionalmente en español en el ámbito de las inversiones y que podría traducirse como valor (de ahí la llamada “bolsa de valores”).
Entonces, un valor se refiere a un instrumento financiero, también fungible y además negociable, que tiene algún tipo de valor monetario. Puede representar la propiedad de una empresa en forma de acciones (o como se dice en derecho, una parte alícuota del capital social de la empresa que la ha emitido), una relación de acreedor con un organismo gubernamental (deuda soberana, como los Bonos del Tesoro de Estados Unidos o los CETES en México) o una corporación representada por la propiedad del bono de esa entidad (deuda corporativa); o derechos de propiedad representados por una opción financiera (que es un tipo de derivado financiero).
Existen principalmente tres tipos de valores: acciones, que otorgan derechos de propiedad a los tenedores quienes aportan capital; deuda, que esencialmente son préstamos pagados por el deudor de forma periódica al acreedor; e híbridos, que combinan aspectos de deuda y capital.
Básicamente, estos valores son instrumentos financieros que se utilizan para obtener fondos, capital o recursos (como gustes llamarle) en los mercados públicos y privados.
En Estados Unidos, las ventas públicas de valores están reguladas por la SEC (Securities and Exchange Commission). Porque no es que puedas despertarte un día cualquiera en ese país, crear una empresa y comenzar a recaudar fondos de todo el mundo a cambio de un retorno o un rendimiento. Es necesario registrar dicha transacción ante la SEC (no vaya a ser que te demanden, como al buen William John Howey).
Y un ejemplo de la estricta regulación de los valores es que en el caso de las empresas que cotizan en la bolsa y emiten acciones para captar capital del público inversionista, estas se convierten en algo llamado empresas públicas (no confundir con empresas del gobierno), básicamente porque la ley las obliga a hacer públicos los reportes de su situación financiera de manera trimestral (lo que en inglés se conoce como “earnings”).
Recuerda que para determinar si un instrumento es un valor y, en consecuencia, si existe un contrato de inversión, se utiliza el muy conocido “Howey Test”.
Conclusión
Los commodities son productos físicos que pueden ser utilizados o consumidos en el proceso de producción (aunque los metales monetarios como el oro no se consumen). Los securities son bienes que no se consumen a través de su uso (como una acción o un bono). Un security es un instrumento financiero que no es un producto físico, es una representación legal de flujos de efectivo generados por diversas actividades.
Como puedes apreciar, hay una diferencia muy importante entre commodities y securities, no solo a nivel conceptual, sino también a nivel regulatorio. Por lo que determinar si una criptomoneda es una cosa o la otra, tiene grandes consecuencias para el mercado, las empresas y el público inversionista.
Y más consecuencias tiene para ti, si precisamente en ese momento tienes la mala fortuna de ser el Presidente de la SEC…
Biografía de la autora
Karen es Maestra en Derecho con especialidad en materia civil; durante la última década se ha desempeñado en el sector público, pero ha desarrollado especial interés por la tecnología, enfocándose al estudio de blockchain y criptoactivos, y obteniendo varias certificaciones sobre el tema; también ha desarrollado interés por la educación financiera, por lo que cuenta con una certificación como coach de finanzas personales. Se ha dedicado activamente a enseñar, dar charlas e impartir capacitaciones a entusiastas, inversionistas, emprendedores y al público en general sobre las bases de blockchain y criptoactivos; por ello, ha creado “Búho Financiero”, plataforma educativa enfocada a quienes desean aprender desde cero, de manera fácil y sencilla.
Twitter y Telegram: @AdvoktusDiaboli
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