Hablemos de “utility” y “security” tokens
Antes que todo, recuerda que hay varias definiciones del término token.
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Por: Karen84.crypto
Hola de nuevo, Nación Bankless. Es un gusto para mí poder compartir ideas con todas y todos ustedes una vez más.
La última vez hablamos de “commodities” y securities”. Repasamos qué son, cuáles son sus diferencias y qué implicaciones legales tendría que una criptomoneda fuera considerada como una u otra cosa.
En esta ocasión, les hablaré sobre una tipología existente dentro del ecosistema cripto: utility tokens y security tokens.
Antes que todo, recuerda que hay varias definiciones del término token.
Una muy empleda es aquella que considera un token como aquel que funciona sobre la blockchain de otra criptomoneda, por ejemplo, Tether, USD Coin, Shiba Inu, Dai, Chainlink, etc.; ninguno de estos tokens tiene su propia blockchan y comunmente operan sobre la de Ethereum. En contraposición, se le llama criptomoneda a aquella que sí tiene su propia blockchain, como Bitcoin, Ethereum, XRP, Cardano, Dogecoin, Polygon, etc.
El término también se usa de manera menos generalizada para decir, por ejemplo, que Ethereum es el token nativo de Ethereum, o que XRP es el token nativo de Ripple.
Un token también puede ser un NFT que funciona sobre la blockchain de cualquier criptomoneda (por ejemplo, los estándares de Ethereum ERC-721 o ERC-1155).
Pero para dar contexto a este artículo, usaremos la palabra en un sentido amplio y, por lo tanto, diremos que un token criptográfico es una unidad digital que ha sido creada en una blockchain para un fin determinado.
Partiendo de esta definición, recordemos que los tokens pueden tener múltiples propósitos, y es por ello que podemos clasificarlos en estos dos tipos: utility tokens y secutiry tokens.
Utility tokens
Un token de utilidad (que es como podríamos traducir utility token al español), se refiere a los tokens que funcionan dentro de la blockchain y que tienen un uso específico u ofrecen una utilidad.
Los tokens de utilidad generalmente se emiten durante una ICO (Initial Coin Offering) o ITO (Initial Token Offering), en las que aquellas personas interesadas en comprar el nuevo token pueden hacerlo a cambio de dinero fiat o de alguna criptomoneda (por ejemplo, en la ICO de Ether, que tuvo lugar del 22 de julio al 2 de septiembre de 2014, se podían comprar 10 mil Ethers pagando 1 Bitcoin).
Últimamente, es muy común que la emisión de los tokens de utilidad se haga mediante un airdrop, que consiste en la distribución gratuita y en masa de cierta cantidad de tokens a una serie de monederos, pudiendo escogerse los destinatarios por ser dueños de otra criptomoneda o por haber ejecutado determinadas tareas en el protocolo que hace la distribución.
Estos tokens suelen usarse para incentivar el uso de la plataforma o la participación en el protocolo por parte de los usuarios, por lo que pueden tener tienen utilidad en la plataforma o el protocolo para el que fueron diseñados.
Ahora, es importante decir que los utility tokens no están diseñados para ser instrumentos de inversión y, por lo tanto, no están sujetos a las mismas regulaciones que sí aplican a los security tokens.
De existir la posibilidad de que un token sea un contrato de inversión, en Estados Unidos se emplea el conocido “Howey Test” (del que ya hemos hablado anteriormente), el cual podría determinar si un token no se trata de un utility, sino más bien de un security.
Security tokens
Los tokens valor (recuerda que en español a los securities se les llama valores) son básicamente una forma digital de los valores tradicionales. Recuerda que principalmente existen tres formas de valores tradicionales: acciones, deuda e híbridos (una combinación entre los dos primeros). Entonces, un valor puede ser un bono, una acción, un ETF, un REIT, un contrato de futuros, un contrato de opciones, por nombrar los más conocidos.
Un token valor, en consecuencia, puede ser una representación digital de cualquiera de esos activos. Convertir un activo del mundo real en un token, dentro del ecosistema cripto, se llama “tokenizar”.
Es lógico pensar entonces que en un futuro muy próximo, los security tokens sean una alternativa de inversión viable que compita contra los valores tradicionales, principalmente gracias a la tecnología blockchain y sus características (seguridad, trazabilidad, transparencia y accesibilidad).
Sin embargo, en algunos países del mundo, los security tienen regulaciones específicas que podrían aplicarse por analogía a los tokens valor.
Un ejemplo muy conocido de lo que implica que una criptomoneda o token pueda ser considerado un security, es el caso XRP vs. SEC, en Estados Unidos.
Para dar un poco de contexto, Ripple Labs, la empresa detrás de XRP, apareció en 2012 con la propuesta de brindar a las instituciones financieras la tecnología para realizar transferencias de dinero transfronterizas rápidas y a bajo costo (todo lo que el sistema actual, SWIFT, no hace). Para ello, la empresa creó la red RippleNet en la que las transacciones se hacen por medio de la criptomoneda XRP, pudiendo liquidar estas transacciones en tiempo real. Por esta última característica, algunas personas piensan que XRP es un token de utilidad.
Pero XRP creció fuera de la red RippleNet y los fundadores de la empresa usaron el token para recaudar fondos en 2013 y por ello, la SEC presentó una demanda contra Ripple Labs y sus directores ejecutivos actuales y anteriores el 21 de diciembre de 2020, alegando que los ejecutivos realizaron una Initial Public Offering (IPO) de XRP, lo que haría de este token un valor no registrado, ya que Ripple recaudó fondos vendiendo tokens XRP en estas IPO no registradas a inversores en los Estados Unidos y en todo el mundo. Hasta la fecha, aun no existe una sentencia sobre este caso, por lo que la batala judicial aun continúa.
En conclusión…
Es una realidad que tanto utilities como securities existen en el ecosistema cripto, y si bien los utility tokens son muy comunes y muy utilizados (valga la redundancia), aún hay mucha incertidumbre con los security tokens, sobre todo en lo que respecta a su regulación en algunos países.
Hoy en día, muchos activos del mundo real han sido “tokenizados”, otorgando beneficios como ganancias por dividendos, recompensas a sus tenedores, derechos de voto, plusvalía, etc. Entonces, es innegable que la tecnología blockchain contribuye a la democratización en las inversiones, al hacer más fácil y más accesible la construcción de patrimonio.
Sin embargo, recuerda que siempre es importante hacer nuestra propia investigación, tanto en el aspecto regulatorio como en el aspecto de saber cómo funciona el activo en el que estamos invirtiendo, porque nadie más que nosotros estará interesado en cuidar nuestro propio dinero.
Biografía de la autora
Karen es Maestra en Derecho con especialidad en materia civil; durante la última década se ha desempeñado en el sector público, pero ha desarrollado especial interés por la tecnología, enfocándose al estudio de blockchain y criptoactivos, y obteniendo varias certificaciones sobre el tema; también ha desarrollado interés por la educación financiera, por lo que cuenta con una certificación como coach de finanzas personales. Se ha dedicado activamente a enseñar, dar charlas e impartir capacitaciones a entusiastas, inversionistas, emprendedores y al público en general sobre las bases de blockchain y criptoactivos; por ello, ha creado “Búho Financiero”, plataforma educativa enfocada a quienes desean aprender desde cero, de manera fácil y sencilla.
Twitter y Telegram: @AdvoktusDiaboli
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