La opinión de los osos sobre la subida del Bitcoin
El analista Jack se muestra cauteloso ante el sentimiento alcista del mercado de criptomonedas.
Bitcoin ha repuntado un 40% desde su mínimo local de mediados de septiembre, y con la inminente aprobación de un ETF de BTC al contado ya en precio, ¡Crypto Twitter está extasiado! 🥳
Indicativo de las expectativas alcistas del mercado para el ETF de BTC al contado, la firma de inversión en criptomonedas Galaxy publicó un informe que proyecta que la aprobación generará una presión de compra de Bitcoin de $14B y debería aumentar el precio de BTC en un 74% durante el primer año después del lanzamiento.
Pero aunque las almas valientes que quedan en cripto se han posicionado para nuevos máximos, se necesita capital externo para llevarnos allí, y la mera aprobación de un ETF de BTC al contado no es garantía de que los flujos vayan a seguir.
A pesar de las narrativas predominantes de que las instituciones y los asesores de inversión están esperando la llegada de un ETF al contado para desatar un tsunami de capital en cripto, parece haber poca evidencia que apoye que este será el caso, con AUM de ETF canadienses de BTC al contado prácticamente sin cambios desde julio de 2022.
Cripto sigue siendo un juego de suma cero en el que los activos compiten por la cantidad finita de dólares disponibles. Los saltos son simplemente el resultado de la rotación del capital interno. Las pruebas de que el capital inundará el sector tras la aprobación de un ETF de BTC al contado simplemente no existen.
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Los tokens que han encontrado su camino en el centro de atención, como BTC, LINK y SOL, han sido capaces de obtener ganancias gracias a una liquidez extremadamente escasa, que permite que pequeñas cantidades de presión de compra den lugar a movimientos masivos, pero el mercado en general va a la zaga de los líderes. Esto pone de manifiesto que el repunte está liderado por el rendimiento superior de un número selecto de activos y demuestra la falta de amplitud en los mercados de criptomonedas.
Al igual que el mercado pasó de la apatía a la exuberancia durante el mes pasado, el sentimiento está preparado para cambiar en la dirección opuesta en un nanosegundo. Aunque el reciente repunte ha sido emocionante, es hora de moderar las expectativas y recordar que aún estamos en lo más profundo del bosque macroeconómico.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se ha mantenido firme en su compromiso de devolver la inflación al objetivo de inflación a largo plazo del 2% de la Fed, una hazaña que se logra subiendo los tipos de interés. Simultáneamente, los déficits de EE. UU. se están disparando, y los principales Tesoros de EE. UU., como China y Japón, están vendiendo activos en dólares para defender monedas locales en dificultades, lo que ejerce una mayor presión al alza sobre los rendimientos.
El Banco de Japón anunció ayer que revisaría su política de control de la curva de rendimientos para permitir que los tipos de la deuda pública japonesa a largo plazo superen el anterior techo del 1%, lo que indica que es posible que los tipos de interés tengan que seguir subiendo.
Los criptoproyectos son inversiones a largo plazo, y unos tipos de interés "más altos durante más tiempo" pueden hacer que la liquidez se evapore de los mercados de riesgo, como los de criptomonedas y acciones, suprimiendo aún más las valoraciones.
La única alternativa a nuevas subidas de tipos es un colapso de la economía en el que los responsables de la política monetaria reaccionen recortando los tipos. A pesar de que la economía mundial ha demostrado resistencia a las subidas anteriores, están empezando a surgir grietas en el sistema, lo que amenaza con arrastrar los precios de los activos de riesgo.
El gasto de los consumidores se ha financiado con crecientes niveles de endeudamiento, pero los elevados tipos de interés han disparado la morosidad de las tarjetas de crédito y han propulsado los impagos de los préstamos para la compra de automóviles hasta nuevos máximos. Aunque el estímulo retrasó el inevitable final del ciclo económico, provocó inflación, y el remedio, tipos más altos ha dejado a muchos prestatarios incapaces de hacer frente a sus pagos.
Al mismo tiempo, los ingresos personales reales disponibles han disminuido desde mayo, dejando a los consumidores con menos dinero para pagar la creciente carga de la deuda. Esto indica que cabe esperar nuevos aumentos de la morosidad y los impagos, lo que se traducirá en unos niveles de gasto aún más bajos que obligarán a las empresas a despedir empleados, provocando una contracción económica aún mayor.
Mientras que una era de dinero rápido y suelto ayudó a perpetuar el cripto a máximos históricos en 2021, la burbuja de crédito post-COVID está amenazando con estallar, y los inversores tendrán que luchar por dólares; el estallido deflacionario resultante casi con toda seguridad pondría las inversiones en cripto bajo presión.
El único activo que tiene posibilidades de sobrevivir al estallido es Bitcoin, que podría actuar como una cobertura potencial contra el debilitamiento monetario que se produciría si los bancos centrales emprendieran otra ronda de flexibilización cuantitativa para frenar la crisis; sin embargo, seguirá compitiendo con el dólar durante un período de deflación.
Mientras que una buena dosis de FOMO en un entorno de baja liquidez fue suficiente para causar una compresión en corto que envió cripto momentáneamente más alto para enviar cripto momentáneamente más alto, las tasas seguirán subiendo hasta que las cosas empiezan a romperse, y cuando lo hacen, el aumento del desempleo y una mayor disminución de los ingresos obligará a los titulares orientados a largo plazo a capitular y vender sus bolsas.
Prácticamente ningún activo tiene una oportunidad frente al dólar, ni en el escenario "más alto por más tiempo" ni en el escenario de quiebra deflacionaria. 🐻
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Biografía del traductor
FabiánCripto es líder actual de traducciones y newsletter creativos en Nación Bankless, también es founder de “Encriptados” en dónde busca llevar cripto y Web3 a toda persona de habla hispana, de manera fácil y sencilla.
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