La SEC apunta a Coinbase y Binance
Los reguladores estadounidenses utilizan una demanda de hace 80 años para mantener a los goliats de las criptomonedas en su punto de mira
Artículo de Frank America | Editado por Trewkat y Hiro Kennelly | Portada de ab_colours
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Origen y objetivo de la SEC
A principios de este mes, la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) apuntó a Binance y Coinbase por operar supuestamente en bolsas de criptomonedas violando las leyes federales de valores. Las leyes federales de valores se remontan a la Ley de Exchanges de Valores de 1934, que vio la creación de la SEC y, a partir de entonces, exigió el registro de cualquier empresa que deseara operar un corretaje, exchange o brokerage para transacciones financieras. Según el sitio web de la SEC, la Ley tiene dos objetivos principales
Exigir que los inversores reciban información financiera y otra información significativa sobre los valores que se ofrecen a la venta pública; y
Prohibir el engaño, las tergiversaciones y otros fraudes en la venta de valores.
Básicamente, si su negocio consiste en decir a la gente que podría ganar dinero dándole dinero, primero tiene que registrarse en la SEC.
La prueba Howey
Esta línea de pensamiento llegó a un punto crítico a mediados de los años 40, cuando el propietario de un naranjal de Florida fue demandado por la SEC. Al decidir el caso SEC contra W.J. Howey Co, el Tribunal Supremo de EE.UU. creó una prueba de cuatro elementos para determinar si algo se vende como un valor o, en otras palabras, si constituye un contrato de inversión. Posteriormente, W.J. Howey perdió el caso contra la SEC y fue citado por no registrar sus contratos de leaseback a inversores como valores.
La SEC estableció estos cuatro criterios, todos los cuales deben cumplirse para que se determine que algo es un contrato de inversión:
Una inversión de dinero
En una empresa común
Con la expectativa de obtener beneficios
Que se deriven del esfuerzo de otros.
Aunque se ha pedido al presidente de la SEC, Gary Gensler, que proporcione más aclaraciones sobre blockchain, criptomonedas y finanzas descentralizadas como una forma de contrato de inversión, la SEC permanece en silencio y ha optado por proporcionar aclaraciones a través de medidas coercitivas. Esto es lo que condujo a los cargos contra Binance y Coinbase.
¿Es cripto un naranjal?
Cuando se trata de criptomonedas, hay mucho territorio nebuloso. Por ejemplo, hacer staking de su cripto en un exchange centralizado es presumiblemente un animal diferente que usar un contrato inteligente de finanzas descentralizado. Un token que tuvo una oferta inicial de tokens puede ser algo diferente a uno que simplemente proporciona derechos de gobierno. Los tokens que ofrecen staking y recompensas, o los tokens que están en gran medida centralizados, parecen estar en una categoría diferente de los que no lo hacen. Ninguno de estos matices ha sido resuelto, y todo lo que pueden hacer las criptoempresas con sede en EE.UU. es ver qué acciones de aplicación se están produciendo y qué se puede deducir de ellas.
Bajo la toma de la SEC en las demandas de Binance y Coinbase, los siguientes tokens (sin ningún orden en particular) pueden, como los contratos de naranjos de Howey, ser valores:
SOL | ADA | MATIC | COTI | ALGO FIL | ATOM | SAND | AXS | MANA | BNB | VGX | CHZ | NEAR | FLOW | DASH | NEXO | ICP
En esta lista no aparece éter (ETH), lo que puede provocar un suspiro de alivio en muchos. Aunque Gensler no quiso comentar si la SEC considera o no que ETH es un valor, el hecho de que no se haya incluido en este tramo inicial es un buen augurio para la cadena de bloques Ethereum y su token nativo. Bitcoin ha logrado escapar a la ira de la autoridad centralizada y se considera en gran medida suficientemente descentralizado y, por lo tanto, no es un valor.
Casi todos los proyectos de criptomonedas con tokens se quedan atascados en el cuarto punto de la prueba Howey, que examina si los beneficios de la inversión se derivan de los esfuerzos de otros. Coin Bureau publicó recientemente un vídeo en YouTube en el que se analiza este aspecto de la prueba Howey, cuyo texto figura a continuación:
“Derivada del esfuerzo de otros, lo que significa que la expectativa de beneficio proviene de un tercero identificable, ya sea una institución, un individuo o una combinación de ambos. Obviamente, casi todas las criptomonedas cumplen los tres primeros criterios. Es en el cuarto criterio donde las cosas pueden complicarse. Eso es porque a veces no es fácil identificar a un tercero que está creando una expectativa de beneficio para una moneda o token en particular. Estos son "suficientemente descentralizados". Ahora esta cita viene del ex director de la SEC Bill Hinman que dijo que ETH no es un valor porque estaba "suficientemente descentralizado".
Coin Bereau
¿Está FLOW suficientemente descentralizado? Como empresa centralizada, probablemente no. ¿Pero lo está Ethereum? Parece que se podría argumentar en ambos sentidos. El presidente Gensler le dijo a Jim Cramer de CNBC lo que pensaba:
"Se trata de una clase de activos altamente especulativa. Lo sabemos desde hace mucho tiempo; los altibajos de esta clase de activos especulativos - Bitcoin y cientos de otros tokens... Y el público inversor está... esperando un rendimiento, igual que cuando invierten en otros activos financieros que llamamos valores. Y muchos de estos activos financieros, los criptoactivos financieros, tienen los atributos clave de un valor."
"Por lo tanto, algunos de ellos, están bajo la Comisión de Bolsa y Valores. Algunos, como Bitcoin, y ese es el único, Jim, que voy a decir porque no voy a hablar de ninguno de estos tokens pero mis predecesores y otros han dicho que son una mercancía."
Binance y Coinbase
Binance es el mayor exchange de criptodivisas del mundo, y Coinbase es el mayor exchange de criptodivisas de Estados Unidos. La SEC ha presentado 13 cargos contra Binance, siendo los principales la gestión de un exchange sin licencia, brokerage y cámara de compensación. Eso significa que están proporcionando la plataforma para un intercambio de valores, ejecutando órdenes de compra y venta en nombre de sus clientes (brokerage-dealer), y haciendo un margen en los márgenes de esas órdenes de compra y venta (cámara de compensación). Además de esto, la SEC acusa a Binance de posicionar el token BNB como un "supuesto valor", BUSD como una "supuesta stablecoin", y se opone a que Binance ofrezca staking como un servicio y proporcione préstamos de criptomonedas. No parece probable que, como empresa operada de forma centralizada, Binance pueda argumentar que está suficientemente descentralizada. Sin embargo, ya veremos. Para ser claros, la SEC va tras Binance.US y su CEO, Changpeng Zhao, ya que no pueden acusar a una empresa fuera de su jurisdicción.
Coinbase lanzó una OPV hace unos años, alcanzando una valuación de 86,000 millones de dólares. Durante este proceso abrieron sus libros y operaciones a la SEC, que básicamente echó un vistazo y dijo que de momento todo iba bien, pero dejó algo de letra pequeña por si querían cambiar de opinión.
Tanto el Director Jurídico como el CEO de Coinbase han sido muy claros al afirmar que han intentado obtener información regulatoria de la SEC, como si activar o no su licencia de brokerage, pero se han encontrado en gran medida con el silencio. A partir del 6 de junio de 2023, la SEC acusa a Coinbase de operar un exchange no registrado, además de ser un corredor de bolsa y una cámara de compensación. Armstrong señaló que, si bien antes la conversación había sido más bien de diálogo, este último año se convirtió en preguntas inquisitivas sobre sus operaciones comerciales y silencio cuando Coinbase preguntaba algo. Armstrong declaró a la revista Fortune que tienen más de 5,000 millones de dólares en el balance para hacer frente a los gastos legales. Creo que se puede decir con seguridad que están preparados para una buena bronca.
¿Qué hacer a partir de ahora?
La opinión general es que la claridad regulatoria, independientemente del resultado, será una ganancia neta para la industria de las criptomonedas. O bien todos estos tokens son valores (y muchos, muchos otros) y Coinbase tiene que retirarlos de la lista y pagar multas por haberlos vendido, o bien estos tokens no son valores y la SEC puede irse a la mierda. En cualquier caso, la economía de mercado reaccionará.
Las criptomonedas serán expulsadas de EE.UU. hacia jurisdicciones más favorables, en lo que se conoce como arbitraje regulatorio, o se les animará a quedarse. Vale la pena considerar la especulación de que este ataque a las criptomonedas, en contraposición a la conversación que podría haber tenido lugar, se construye libremente en torno a la perspectiva de una moneda digital bancaria centralizada (CBDC), aunque sólo sea porque el propio presidente Gensler se retractó de la moneda digital y dijo: "Miren, no necesitamos más moneda digital. Ya tenemos moneda digital. Se llama dólar estadounidense. Se llama euro o se llama yen; todas son digitales ahora mismo. Ya tenemos inversiones digitales".
Entonces, ¿qué saldrá de todo esto? O el criptodinero se desplaza al extranjero o no, pero en cualquier caso a los mercados les gusta la claridad y pueden basarse en ella. O Binance y Coinbase rompieron las reglas o no lo hicieron, pero de cualquier manera la industria se construirá más fuerte y pondrá esta batalla actual en el pasado.
Hodl on, ser.
Biografía del autor
Frank America es autor, cómico y músico. Frank es redactor jefe de The Rug News y director de contenidos/redactor en Bankless Publishing.
Biografías de los editores
Trewkat es escritora y editora en BanklessDAO. Está interesada en aprender sobre criptomonedas y NFT, con un enfoque particular en la mejor manera de comunicar este conocimiento a los demás.
Hiro Kennelly es escritor, editor y coordinador en BanklessDAO, Asociado en Bankless Consulting, y sigue siendo un DAOpunk.
Biografía del diseñador
ab_colours es un diseñador versátil con más de siete años de experiencia. Se especializa en hacer diseño de producto, diseño UX e identidad de marca. Ha sido DAOing durante los últimos ocho meses y ha sido capaz de acumular una gran cantidad de conocimientos sobre el fascinante espacio blockchain.
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Este artículo no contiene asesoramiento financiero, sólo información educativa. Al leer este artículo, usted acepta y afirma lo anterior, así como que no se le está solicitando que tome una decisión financiera, y que de ninguna manera está recibiendo ninguna proyección fiduciaria, promesa o inferencia tácita de su capacidad para lograr ganancias financieras.
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