Porque ATOM 2.0 es un cambio de juego
La galaxia Cosmos está viendo un cambio en todo el ecosistema.
Oct 12
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Querida nación Bankless,
La narrativa del Cosmos siempre ha sido una de soberanía .
Un ecosistema de blockchains que operan con sus propias reglas y lógica.
Con él, cada cadena de bloques que se lanza con Cosmos usa su propio token, conjunto de validadores, etc. El problema con este enfoque es que el token nativo ATOM de Cosmos se queda en el camino.
No es la principal forma de garantía en su ecosistema en constante expansión.
Cosmos 2.0 cambia eso.
En la conferencia Cosmoverse en Colombia el mes pasado, el equipo de Cosmos estableció una hoja de ruta de cambios de tres años.
Esta revisión, si se aprueba en la gobernanza, reubica Cosmos Hub en el centro del ecosistema y ATOM como garantía preferida.
En el boletín de hoy está Longsolitude de Zee Prime Capital , un inversionista del fondo, para desglosar estos cambios en un formato digerible.
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Miércoles de escritores
Escritor invitado: Longsolitude, inversor en ZeePrime Capital
Crédito gráfico: Logan Craig
ATOM 2.0 llega a las cadenas de aplicaciones
Eres afectuoso con Ethereum y aplaudes el trabajo pesado de los desarrolladores centrales que hicieron posible el Merge. Sin embargo, a menos que le gusten los tableros de MEV-boost, es probable que desde que se realizó el Merge no sepa cómo ocuparse en este espacio.
A unas pocas galaxias de distancia, las estrellas del ecosistema Cosmos se reunieron hace unas semanas en Cosmoverse en Medellín, Colombia, para discutir el futuro de ATOM. El fundamento clave de este evento fue "ATOM 2.0", o la visión de los principales contribuyentes de Cosmos sobre cómo aportar utilidad y valor adicionales al token ATOM y Cosmos Hub en su conjunto.
Esta publicación cubre por qué el status quo de ATOM no es deseable, qué hay en ATOM 2.0 y cuáles son las implicaciones para DeFi.
¡No queremos las monedas de los memes!
ATOM como token ha existido durante mucho tiempo y, a diferencia de sus muchos contemporáneos, no se volvió irrelevante.
El ecosistema Cosmos proporciona las mejores herramientas de su clase para que los desarrolladores de aplicaciones lancen sus propias cadenas específicas de aplicaciones ( appchains ), y fue fundamental para el lanzamiento de muchos proyectos conocidos, como Osmosis, Thorchain, el ahora desafortunado Terra y muchos más. Las herramientas clave incluyen Cosmos SDK para desarrollar la capa de ejecución para la lógica de la cadena de bloques, Tendermint para el motor de consenso de finalidad rápida e IBC para la interoperabilidad segura de la blockchain.
Algunas de las principales frustraciones en torno al token ATOM, que representa el Cosmos Hub, fueron su falta de utilidad y su potencial infrautilizado. Cualquier cadena de aplicaciones lanzada dentro del ecosistema Cosmos podría prescindir del token ATOM. Esto se debe a que la lógica de tarifas es nativa de cada cadena de aplicaciones ( los desarrolladores seleccionan en qué tokens se paga el gas, qué cuestan los diferentes tipos de transacciones ), y cada cadena de aplicaciones tiene su propia red de validación.
Cosmos aboga por la soberanía y la personalización de blockchain, por lo que tiene sentido que la utilidad ATOM no se imponga mediante la fuerza bruta, ¿verdad? En pocas palabras, así es como nació el meme de Cosmos de "sin acumulación de valor”.
Si bien algunos argumentan que otros airdrops de tokens de appchain a los participantes de ATOM son, de hecho, una forma de acumulación de valor, seamos intelectualmente honestos al respecto: los airdrop no son un uso sostenible ni bueno del capital simbólico de appchain. Los lanzamientos desde el aire no deben ser amplios y sin objetivos: deben atraer a usuarios específicos e incentivar un comportamiento específico beneficioso para la cadena de aplicaciones ( más información sobre este tema aquí ).
A continuación, ATOM actualmente tiene una APR alta ( alrededor del 20 % ) para incentivar y compensar a los validadores de Cosmos Hub por su trabajo. Si bien las personas tienden a ignorar la inflación en los mercados "solo al alza", pasa factura durante la tendencia bajista, lo que ejerce una presión de venta adicional sobre el token. Esa es otra razón del desempeño frustrante de ATOM.
Esto ahora nos trae el dilema de los participantes de ATOM. ¿Apuesta el ATOM por el rendimiento del 20%, o lo usa en todos los productos DeFi en el ecosistema Cosmos y se infla, ya que es difícil encontrar un rendimiento competitivo en DeFi?
Este enigma conduce a una situación en la que la utilización de ATOM en DeFi es baja y solo se hace práctica gracias a los incentivos de minería de gran liquidez que ofrecen las cadenas de aplicaciones en sus propios tokens nativos ( los más generosos, por cierto ). Un mayor uso de ATOM como garantía, así como una mayor liquidez, sería beneficioso no solo para el propio ATOM, sino también para el ecosistema en general.
Estos son algunos de los problemas que ATOM 2.0 busca resolver en los próximos años.
Haciendo ATOM relevante de nuevo
El documento técnico/la propuesta de ATOM 2.0 se publicó durante la última semana de septiembre y puede leerlo aquí . Todavía está en la fase de discusión comunitaria.
Para abordar los problemas antes mencionados, los desarrolladores de Cosmos están introduciendo cuatro pilares clave:
Seguridad entre cadenas, o ICS
Replanteo de líquidos
Programador de intercadenas
Asignador entre cadenas
Veamos estos uno por uno.
1️⃣ Seguridad entre cadenas (ICS)
En la actualidad, cualquier desarrollador de aplicaciones en Cosmos es responsable de iniciar la cadena de bloques desde cero, arrancar y mantener el conjunto de validadores de la cadena de aplicaciones y cuidar la seguridad económica. Ese es el punto central de Cosmos: la soberanía. Sin embargo, construir una aplicación y una cadena de bloques simultáneamente no es una tarea fácil. Esto ha sido reconocido por la comunidad de Cosmos, y el nuevo concepto de seguridad se elaboró para abordar este problema.
La idea de ICS es simple. En lugar de luchar con validadores propios y seguridad económica cuestionable, ¿por qué no dejar que los desarrolladores de aplicaciones simplemente "alquilan" esta seguridad de una zona monetaria mucho más fuerte como el propio Cosmos Hub (ATOM)? Los desarrolladores pueden concentrarse en crear la aplicación y seguir disfrutando de la mayoría de los beneficios personalizables asociados con una cadena de aplicaciones ( poseer el espacio de bloques, personalizar la lógica de tarifas, etc. )
ICS convertiría el Cosmos Hub en una "cadena de proveedores" y la cadena de aplicaciones en una "cadena de consumidores". El intercambio entre estos es sencillo: la cadena de proveedores produce bloques para la cadena de consumidores, mientras que esta última emite las recompensas de bloque ( inflación ) a la cadena de proveedores y sus validadores. El nivel de seguridad económica obtenido de esta manera depende de cuántos validadores de cadenas de proveedores opten por producir bloques para una cadena de consumidores determinada. Cosmos Hub ya ha seleccionado cinco cadenas de consumo que recibirán soporte a partir de 2023.
Interchain Security será un cambio significativo, pero no el único enfoque para resolver las necesidades de seguridad de las cadenas de aplicaciones de Cosmos.
Para obtener más información, consulte el artículo publicado recientemente por Zee Prime sobre diferentes versiones de ICS que analizan las ventajas y desventajas y las alternativas disponibles.
2️⃣ Replanteo líquido
Cosmos Hub busca que los productos de participación líquida se adopten a través de un proceso competitivo entre diferentes proveedores. Hay equipos como Quicksilver, Persistence, Stride y Lido que ofrecerán apuestas líquidas no solo para ATOM, sino también para otros tokens en el ecosistema de Cosmos.
El objetivo desde la perspectiva de Cosmos Hub es garantizar la minimización de la confianza y la seguridad, por lo que tiene sentido que sus validadores se alineen con los proveedores de participación líquida.
Quicksilver obtendrá la seguridad económica total de Cosmos Hub a través de ICS, lo que probablemente significa que este será el proveedor de staking líquido preferido para ATOM ( pero no se aplicará a los participantes ).
En el contexto del uso de apuestas líquidas para reemplazar las recompensas de apuestas, se debe tener en cuenta que las apuestas líquidas esencialmente les piden a los participantes que asuman más riesgos a través de las actividades de DeFi. Por lo tanto, el rendimiento para los interesados en ATOM 2.0 tendrá un perfil de riesgo diferente y más alto que el statu quo.
3️⃣ Programador intercadena
El ecosistema Cosmos es un grupo de cadenas de bloques asíncronas. Lo que esto significa es que existe la oportunidad de establecer un mercado en cadena para el espacio de bloques en las cadenas de aplicaciones que están protegidas por ICS.
Esta es una de las formas de establecer una forma más igualitaria de distribuir MEV ( máximo valor extraíble ), que de otro modo podría concentrarse exclusivamente en manos de buscadores y validadores, y no de los originadores de transacciones.
Las cadenas de consumidores en ICS optarán voluntariamente por vender su espacio de bloques en este mercado habilitado por el módulo Scheduler. Luego, un comerciante podría ofertar para adquirir espacio de bloques en dos cadenas de consumidores simultáneamente y garantizar fuertes garantías de ejecución para su arbitraje entre cadenas de aplicaciones.
Las ganancias de la venta se dividirán entre la cadena de consumidores que vendió su espacio de bloques y el Interchain Scheduler que lo habilitó. Sin embargo, las ganancias de este último no se acumularían directamente para los titulares de tokens de ATOM y, en cambio, se utilizarán para financiar Interchain Allocator y hacer crecer el ecosistema de Cosmos. Este diseño permite una tokenización no fungible de los derechos para ordenar transacciones, y también la venta secundaria a otros participantes del mercado dispuestos.
Hay varios enfoques de diseño para MEV en Cosmos. Además del Interchain Scheduler, también está Skip ( módulo en cadena para que las cadenas de aplicaciones capturen su propio MEV nativo, por ejemplo, arbitraje) y Mekatek ( mercado fuera de la cadena para la construcción de bloques, similar a lo que ha hecho Flashbots ).
En esencia, cada cadena de aplicaciones tendrá que decidir cómo lidiar con MEV y monetizarlo por el bien de su propio ecosistema.
4️⃣ Asignador entre cadenas
A diferencia de otros ecosistemas, por ejemplo, Solana o Ethereum, que invirtieron directamente en los proyectos del ecosistema y/o proporcionaron fondos para los bienes públicos, Cosmos Hub no ha asumido un papel tan activo.
El asignador entre cadenas cambia esto. Su función será financiar nuevos proyectos en cadena en el ecosistema de Cosmos y brindar apoyo de una manera que esté alineada con incentivos. Esto tiene como objetivo acelerar la velocidad de los nuevos proyectos en el ecosistema y aumentar la relevancia de los servicios que Cosmos Hub puede proporcionar ( algunos de los cuales son ICS e Interchain Scheduler ).
Dicha colaboración puede tomar muchas direcciones diferentes, pero algunas de las ideas iniciales incluyen intercambios de tokens, ayuda para aumentar la liquidez, gestión de tesorería, participación en los procesos de gobierno de los demás, financiamiento sin garantía, etc.
Estos se formalizarán a través de los llamados convenios en cadena que agilizan la coordinación de protocolo a protocolo.
Quizás la pregunta más interesante relacionada con Allocator es cómo se organizan los involucrados en el gobierno de ATOM para implementar y administrar con éxito una cantidad cada vez mayor de capital en diferentes objetivos, qué controles y equilibrios se establecerán, etc.
Al precio ATOM de hoy, se espera que la tesorería tenga alrededor de 55 millones de ATOM, o $700 millones. ¿Qué harán los capitalistas de riesgo centrados en Cosmos?
Disminución de la inflación ATOM
La combinación de estas iniciativas, en particular ICS y Liquid Staking, reducirá la inflación a largo plazo de ATOM y la sustituirá con fuentes alternativas de rendimiento. Las recompensas del validador ya no se emitirán en ATOM. Aquí es donde la intersección entre el staking líquido y DeFi, así como la recepción de las recompensas de tokens de las cadenas de consumidores de ICS, se vuelve importante. ATOM pasará por un nuevo calendario de inflación en el transcurso de 36 meses, muy probablemente a partir de fines de 2023.
La idea es aumentar la inflación en los primeros meses para ayudar a impulsar la tesorería de Cosmos Hub para que Interchain Allocator pueda funcionar. Siendo realistas, esto es a expensas de los titulares de ATOM porque las recompensas por inflación aplicables a ellos no aumentan proporcionalmente. Durante los primeros 9 meses, la inflación de ATOM sería hasta 3 veces más alta en comparación con el statu quo, pero luego caería rápidamente debido a la participación líquida y las recompensas de inflación de las cadenas de consumo de ICS.
El aumento temporal de la inflación no debería ser motivo de preocupación. En cambio, la pregunta es quién puede garantizar un buen rendimiento económico de este ÁTOMO impreso en la tesorería, cómo y cuánto tiempo lleva. Se espera que haya múltiples sub-DAO responsables de la asignación. También podrían acceder al capital en incrementos, en función de su capacidad para lograr los objetivos de Cosmos Hub.
A más largo plazo, se espera que esto resulte en un ATOM pendiente mucho más bajo ( ya no se emitirá un subsidio de seguridad para los validadores ), pero hay muchos supuestos económicos integrados en torno a los ingresos de ICS y los rendimientos de los productos de participación líquida que podrían llevar a que la inflación sea más alta de lo previsto actualmente. Se espera que la tasa de emisión de ATOM después de la ventana de 36 meses sea un poco menos del 1% anual ( en comparación con más del 10% ahora ), que se dirigiría solo a la tesorería de Cosmos Hub.
DeFi en Cosmos
El colapso de UST ha arrojado una larga sombra sobre Cosmos DeFi. UST se adoptó no sólo en la cadena de aplicaciones Terra, sino también en Osmosis, el DEX más grande de Cosmos, y en otros lugares. DeFi sin una moneda estable es un esfuerzo inútil.
Esta situación ahora está cambiando para mejor, con Circle lanzando un USDC nativo a principios de 2023 desde una de las cadenas de consumidores asegurada a través de ICS, un testimonio de la utilidad del diseño de seguridad compartida. Además, se está construyendo una moneda estable descentralizada IST en Agoric, que pretende ser un activo de múltiples garantías cómo DAI en Ethereum, con un lanzamiento previsto para octubre de este año.
La participación líquida, que ahora se está implementando a través de múltiples proveedores, esencialmente desbloquea la eficiencia del capital y permite que fluya más hacia los mercados monetarios y DEX. ATOM debería ser el principal beneficiario, pero esto también se aplica a los tokens de la cadena de aplicaciones.
Uno de los problemas potenciales podría ser la fragmentación de la liquidez; por ejemplo, podría haber muchas versiones diferentes de ATOM apostado. Dicho esto, esto podría solucionarse con grupos de intercambio estable o versiones envueltas de ATOM apostado que agreguen todos los diferentes derivados de participación.
Dado que cada aplicación en Cosmos es su propia cadena de aplicaciones, existe el aspecto de la ejecución asíncrona en diferentes entornos DeFi. Para evitar esto, Cosmos está utilizando el IBC, o el protocolo de comunicación entre cadenas de bloques, y las cuentas entre cadenas para enviar mensajes entre cadenas y ejecutar llamadas de contratos inteligentes.
Como ejemplo, Mars Protocol, que se puede considerar como una primitiva de apalancamiento con cuentas de crédito, tendrá su propia cadena de aplicaciones para las primitivas de gobernanza y coordinación, pero implementará contratos inteligentes en cada cadena de aplicaciones admitida a través de los llamados "puestos de avanzada", comenzando con Osmosis. .
Luego, IBC se usaría para mover la liquidez de una cadena de aplicaciones a otra y redirigir las tarifas ganadas a la cadena de aplicaciones de Mars.
IBC también es perfecto para tener oráculos en cadena. En lugar de depender de sistemas fuera de la cadena, los oráculos de precios de Osmosis DEX se pueden usar en todo Cosmos.
ATOM 2.0 está llegando
La idea detrás de ATOM 2.0 es iniciar un efecto volante, donde ATOM se vuelve más deseado y útil en el ecosistema.
Todo comienza y termina con el ICS: cuanto más se adopta, más atractivo económicamente se vuelve ATOM. La participación líquida ayuda en este sentido, porque endurece la política monetaria y refuerza el papel de ATOM como garantía predeterminada y deseada.
El Interchain Allocator y el Interchain Scheduler no acumularán valor directamente para los titulares de tokens de ATOM, pero proporcionarán valiosos servicios y financiación al ecosistema, lo que se traduce en una mayor demanda de ICS. En caso de que la adopción de ICS no sea suficiente, la inflación de ATOM regresaría para compensar a los validadores.
ATOM 2.0 es un esfuerzo de varios años, con un alto grado de complejidad.
El éxito o el fracaso de la misma no será evidente en los próximos uno o dos años, considerando cuánto tiempo llevará adaptar el calendario de inflación.
Todavía no estamos convencidos de que estos cambios generen una acumulación masiva de valor para ATOM. Habrá enfoques de seguridad alternativos a ICS en Cosmos con diferentes compensaciones, mientras que el rendimiento de las apuestas de ATOM 2.0 tendrá un perfil de riesgo más alto debido a las apuestas líquidas y la posible reducción del validador en múltiples cadenas de consumidores.
Dicho esto, el ecosistema de Cosmos parece tener la mejor oportunidad de llevar la tesis de la cadena de aplicaciones a la línea de meta, y una de las comunidades más comprometidas para corregir el rumbo en el camino.
Pasos de acción
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Biografía del autor
Longsolitude es parte del equipo de inversión de Zee Prime Capital . Como se evidencia en la aparición más reciente del podcast Bankless , Zee Prime compró las monedas correctas en el momento correcto y, en general, le gusta entretenerse con ideas aburridas y poco inspiradoras.
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