Todo lo que debe saber sobre Shapella
Desgranamos las mejoras de Shanghai + Capella y sus oportunidades.
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Querida nación Bankless,
Estoy seguro de que ya lo sabes, pero es una gran semana para Ethereum.
En el newsletter de hoy, profundizamos en los detalles de las actualizaciones de Shanghai + Capella que se pondrán en marcha en la red mañana.
- Equipo Bankless
Escritores Bankless: Ben Giove y Jack Inabinet
¡Es Shapella szn!
Tras años de preparación, una de las actualizaciones de red más esperadas en la historia de Ethereum está aquí, con la actualización de Shapella que se pondrá en marcha alrededor de las 6:00 pm EST de mañana.
Shapella representa el último hito en la transición de Ethereum de Proof-Of-Work (PoW) a Proof-Of-Stake (PoS). Permitirá a los stakers/validadores de Ethereum retirar sus depósitos de la Beacon Chain.
La actualización tiene implicaciones significativas para ETH y el panorama del staking. Como resultado, ha habido un torrente de discusiones, hilos, opiniones (y desinformación) en torno al impacto del evento.
Es fácil perderse en el ruido, pero nosotros estamos aquí para ayudarte. Tú tienes preguntas, nosotros tenemos respuestas. Aquí tienes todo lo que necesitas saber sobre Shapella.
1. ¿Shapella? ¿No se llamaba Shanghai?
Sí, al principio la comunidad se unió en torno al apodo "Shanghai" para los retiros. Pero la denominación "Shapella", más correcta desde el punto de vista técnico, ha encontrado últimamente su lugar en la jerga criptográfica.
Shapella = Shanghai + Capella, y el nuevo término se refiere a la implementación del cambio que se está produciendo tanto en la capa de ejecución como en la de consenso de la red. En la capa de ejecución, Shanghai creará un nuevo tipo de transacción que permitirá a los stakers retirar los saldos de los validadores, mientras que en la capa de consenso, Capella permitirá a la cadena Beacon aceptar una solicitud de retiro.
Juntos, ambos unen a los stakers con la capacidad de retirar sus depósitos por primera vez en la historia de Ethereum.
2. ¿Por qué se habla tanto de Shapella?
Shapella marca el final de la transición de Ethereum a PoS.
El primer paso fue "El Merge", que vio la fusión de la cadena Beacon lanzada en diciembre de 2020, con la antigua cadena PoW Ethereum. Se realizó sin problemas en septiembre de 2022. Sin embargo, hasta ese momento, el staking había sido una calle de sentido único. Los titulares podían depositar su ETH en la cadena Beacon y obtener recompensas, pero no podían retirar ningún fondo.
Los derivados líquidos de staking (LSD) como los de Lido Finance y Rocketpool mitigaron parcialmente esta falta de liquidez, proporcionando liquidez a los stakers mediante la emisión de tokens derivados negociables que representan un derecho sobre su depósito.
Sin embargo, la tasa de participación de ETH es de sólo el 14,9%. Esto está muy por debajo de la media del 60,1% de las 20 principales redes PoS, y es probable que pueda atribuirse en gran parte a los riesgos técnicos y de liquidez que existen actualmente con los stakings de ETH anteriores a Shapella. Por este motivo, muchos creen que Shapella reduce el riesgo de los taking de ETH, ya que los retiros permiten una salida para los stakers. Como resultado, es probable que Ethereum experimente un "superciclo de staking", que se refiere a un aumento de los depósitos de staking que lleva su tasa de staking más cerca de la media.
Este auge del staking también ha contribuido a alimentar el entusiasmo en torno a las LSD, que se espera que sean uno de los principales beneficiarios de este crecimiento (más sobre esto más adelante).
3. ¿Tendré que cambiar mi forma de utilizar Ethereum?
No. La implementación de Shapella no afectará a los usuarios de Ethereum, que podrán realizar transacciones como siempre. La única diferencia, por supuesto, será si usted es un staker y/o validador en solitario. Si formas parte de uno de esos grupos, podrás comenzar el proceso de reclamar recompensas y retirar tu participación, en caso de que decidas hacerlo (más información sobre esto más adelante, también).
4. ¿Cómo funcionan las retiradas? ¿Cuánto ETH se puede retirar?
Actualmente hay más de 18.2M de ETH (576,000 validadores) depositados en la cadena Beacon, con 1M adicional de recompensas de ETH acumuladas desde que se puso en marcha el staking.
Estas dos cohortes de ETH tienen diferentes procesos de retirada. Las salidas de los validadores (es decir, los 18.2M) se someten a un proceso de retirada completa. Por otro lado, las recompensas acumuladas, denominadas retiradas parciales, pueden optar a una compensación acelerada.
Las retiradas totales tienen que pasar por dos colas, la de retirada y la de salida, que sirven para retrasar el momento en el que un staker señala su intención de retirar su depósito hasta que se convierte en totalmente líquido. Para calcular esta cifra hay que tener en cuenta algunos cálculos matemáticos del validador, pero alrededor de 57,000 ETH podrán retirarse diariamente a través de retiradas completas inmediatamente después de que Shapella entre en funcionamiento. En los primeros 54 días posteriores a la actualización, hasta 3.3M de ETH pueden salir de la cadena Beacon.
Las retiradas parciales (es decir, las recompensas de apuestas) pueden evitar estas colas y convertirse en líquido casi instantáneamente. Según nuestro análisis, estos ETH tardarán unos 4,75 días después de Shapella en retirarse y hacerse líquidos.
5. ¿Se desplomará ETH después de Shapella?
Esa es la pregunta de los $230B.
Como se ha comentado anteriormente, el millón de ETH ($1.9b) en recompensas acumuladas se podrán retirar en los 5 días posteriores a Shapella. Esto representa la primera parte significativa de la oferta de ETH stakeado que llega al mercado abierto, y es probable que se venda una parte. Si se vendiera todo, representaría alrededor del 12% del volumen diario de transacciones de ETH. Sin embargo, la probabilidad de que se produzca este escenario es muy baja, ya que muchos validadores optarán por volver a stakear en un lugar diferente.
Después de esto, teniendo en cuenta las colas y el retraso de 27 horas tras la implementación de Shapella, se estima que 3.3M de ETH (por valor de $6.3B a precios actuales) podrán retirarse en los primeros 54 días posteriores a la actualización. No sabemos cuánto de esto será retirado y vendido, aunque podremos monitorizar estos flujos de apuestas en tiempo real. Pero en última instancia, este autor cree que el impacto de Shanghai en el precio de ETH a corto plazo será mínimo. Espero que la gran mayoría de ETH stakeado no se retire. Para el ETH que se retire, una parte significativa se volverá a hacer staking, en lugar de venderse.
Además, a medio y largo plazo, Shanghái es un "desbloqueo alcista", ya que debería dar lugar a que se compren y staken más ETH. Hasta ahora, todo va bien para los alcistas, ya que ETH ha subido un 6,1% en la semana anterior a la noticia. Veremos si se sigue manteniendo.
6. ¿Qué ocurre con los Derivados de Staking Líquido (LSD)?
Al igual que los transportistas, los titulares de LSD no se verán afectados en gran medida por Shapella.
Aunque algunos han especulado que puede haber cambios en su liquidez y volatilidad potencial en su precio en relación con ETH (es decir, negociación por encima o por debajo de 1:1), los LSD seguirán siendo libremente negociables para otros ERC-20 y pueden seguir desplegándose en protocolos DeFi compatibles.
Las LSD como stETH, rETH, frxETH y sETH2 seguirán representando un derecho de 1:1 sobre un depósito de ETH en sus respectivos protocolos. Sin embargo, no todos los emisores de LSD admitirán inicialmente retiradas. Por ejemplo, Lido, la mayor entidad de apuestas de la cadena Beacon con un 31,3% de cuota de mercado, no admitirá retiradas de stETH hasta "aproximadamente mediados de mayo" debido a auditorías pendientes.
7. ¿Cómo se comportarán los tokens de gobernanza LSD?
Los tokens de gobernanza LSD han estado entre los activos con mejor rendimiento de 2023, con Lido (LDO), Rocket Pool (RPL) y Frax (FXS), disparándose entre un 103-135% frente al USD y un 17-37% frente a ETH en lo que va de año.
Gran parte de este rendimiento superior se ha producido en previsión de Shapella, ya que los operadores esperan que la actualización catalice una afluencia de depósitos en los protocolos de staking líquido.
¿Será este un evento de "venta de noticias" para los tokens de gobernanza LSD? ¿O continuarán con su rendimiento superior?
Si está interesado en conocer la opinión de Bankless sobre cómo se comportarán tokens como LDO, RPL, FXS, SWISE y otros, tendremos algunas actualizaciones que compartir con usted a finales de esta semana, ¡pero para leerlas tendrá que ser un ciudadano Bankless!
¿Tiene más preguntas?
Se trata de un gran acontecimiento en el que están sucediendo muchas cosas. Si aún tienes alguna duda, pregúntanos directamente en el segmento "Preguntas de la nación" del podcast "Weekly rollup semanal".
Todos los miércoles a las 12 p.m. hora del este, la cuenta de Twitter @BanklessHQ envía un tuit en el que se solicitan preguntas; nosotros elegimos las mejores y las respondemos cada semana en el podcast.
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